【平安银行（000001.SZ）】营收改善重回增长，股息率配置价值突出——2026年三季报点评（王一峰/刘源）
2026-10-28 · golden-young.com
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 平安银行 披露 2026年三季报， 前三季度实现 营收 1 , 031亿元，归母净利润39 2 亿元，分别同比增长 2.4%、2.2%，加权平均ROE 10.77%、同比下降32bp 。 息差保持韧性，支撑累计净利息收入增速转正，同时其他非息同比高增，提振营收增速小幅超出预期；但受
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
平安银行 披露 2026年三季报， 前三季度实现 营收 1 , 031亿元，归母净利润39 2 亿元，分别同比增长 2.4%、2.2%，加权平均ROE 10.77%、同比下降32bp 。
息差保持韧性，支撑累计净利息收入增速转正，同时其他非息同比高增，提振营收增速小幅超出预期；但受去年同期减值计提低基数及不良前瞻指标波动影响， 26Q3营收与利润增速剪刀差走阔，净利润增速略低于预期。展望全年，平安银行营收及净利润增速有望保持双正， 践行 “重回增长”目标。
平安银行 2026年前三季度营收及归母净利润 分别同比增长 2.4%、2.2%，其中26Q3单季营收及归母净利润增速为3.8%、0.2%。 具体看：
息差同比回升保持韧性，规模降速提质优化结构，量价平衡下，累计利息净收入增速转正 ， 26Q3单季增速为1.9%。平安银行前三季度累计净息差为1.80%，受益于负债端成本改善，同比回升1bp，但26Q3单季净息差环比-2bp至1.79%。一方面资产端收益率仍在下行通道，26Q3生息资产、贷款收益率环比Q2分别下降10bp、8bp至3.12%、3.52%；另一方面，负债端存款重定价主导的成本改善幅度收窄，25Q1-26Q1期间存款付息率同比降幅超过40bp，26Q2为36bp，26Q3仅为29bp。当前计息负债、存款成本率分别为1.35%、1.3%，仍有降低空间但斜率趋缓，后续息差有小幅收窄可能。
规模增长弱化， 26Q2-3资产端季节性缩表，存款增长优于贷款。 26Q3平安银行 总资产、贷款、存款同比分别 增长 3.2%、0.4%、3.5%，较年初增速分别为0.4%、1.2%、3.1% 。 26Q3 资产端 环比继续 缩表 ，除贷款规模下降外，金融投资单季减少了 1,139亿元，考虑到同业资产增加了618亿元，或与金市投资时点节奏有关。贷款方面，26Q3信贷需求持续疲弱，一般对公、零售贷款余额分别下降了373、45亿元， 依托票据贴现回补 210亿元。零售贷款内部，按揭净增20亿元，新 培育的中风险 产品橙 e贷&橙业贷净增78亿元，新能源汽车贷款净增79亿元， 期末分别占总贷款的 10.7%、1.7%、3.9%， 其余产品均环比收缩。 负债端， 26Q3存款增长了317亿元，主要是对公定期存款增长较好，日均余额口径活期占比较Q2下降0.7pct至32.2%。公司延续以资产定负债的组合经营策略，资产端扩表动能不强下，负债端灵活比价组织资金。26Q3向央行借款、同业存单规模较Q2末减少1,364、929亿元，传统同业负债增加963亿元。期末，平安银行核心一级资本充足率为9.61%、较年初+25bp，中低增速预期下，短期无资本约束压力。
基数影响下全年中收增速前高 后低，符合预期 ， 前三季度 同比持平、占营收的 18.1%，26Q3单季同比下降7.9%。其中财富管理收入前三季度累计增长17.6%，26Q3单季增速 下降 11.6% 。 当前平安银行财富管理收入中，代理保险、理财、基金占比大致为 1:1:2。1）代理保险，受去年同期预定利率下调前冲量形成的高基数影响，26Q3收入同比下降47.1%，但绝对规模仅略低于正常均值水平；2）代销理财，26Q3收入同比微降3.6%，考虑到产品结构转型期平银理财规模同比降幅接近10%，单位费率有所回升；3）代销基金，26Q3资本市场深度回调，代理基金收入仍保持两位数增长体现韧性，但后续受市场情绪影响需进一步观察。展望全年，预计26Q4财富管理收入或延续增速放缓趋势。
其他非息 26Q3同比高增38%提振营收。 26Q3报告期内债市利率保持下行态势，利好投资收益和公允价值估值回升，叠加25Q3低基数影响， 在未兑现 AC浮盈的情况下， 26Q3投资收益同比多增8亿元、公允价值变动损益同比多增9亿元。资产配置方面，26Q3末 FVTPL、AC、OCI账户余额分别-733、-246、-160亿元，期末金融投资占总资产的比例较Q2末下降1.5pct至28.7%。
营收与净利润增速剪刀差走阔，主因减值计提同比增加 13.2%。 26Q3平安银行成本收入比、有效税率分别同比-0.1pct、-0.2pct至26.9%、15.6%，但因不良前瞻指标和对公非房贷款风险有所波动，公司加大了减值计提和不良处置力度。鉴于25Q3同期基数偏低，使得增幅较为显著，拖累了当期利润表现。
资产质量基本平稳，零售保持不良双降，但不良前瞻和对公非房贷款风险略有波动。 26Q3 末， 平安银行不良率持平于 1.05% ， 不良余额连续两个季度下降 。零售贷款不良率较 Q2末-3bp至1.2%，自24Q4以来 （除 26Q1外）保持不良双降，风险中枢调降有序推进 。但 26Q3末对公贷款不良率较Q2末+2bp至0.89%，考虑到同期对公房地产不良双降（不良率较Q2末-35bp至1.8%），主要是非房领域出现波动。此外，关注率、逾期率分别较Q2末+24bp、+10bp至2.07%、1.59%，测算不良生成率也有所抬头，后续风险演化需持续跟踪。期末拨备覆盖率为214.8%， 安全垫相对充足。
风险提示： （ 1） 居民就业、收入等预期偏弱，可能影响公司零售信贷需求及资产质量；（ 2）房地产风险释放超预期，拖累整体银行业资产质量 。